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　　标题：从“国货之光”到“老赖”：一把400年的剪刀，如何剪不断资本乱麻？

　　张小泉品牌的创立最早可追溯到于明崇祯元年。史料记载，匠人张小泉率子张近高来杭州大井巷生产祖传剪刀，张小泉由此诞生，如今“被执行超31亿！从‘国货之光’到‘老赖之光’，谁拖垮了400年老字号？”2025年3月，张小泉集团因31.3亿元被执行金额冲上热搜，法人张樟生被19次“限高”，质押股份比例高达99.9%，上市公司股权冻结超50%。曾经的“剪刀界爱马仕”，何以沦落至此？

　　张小泉的债务危机，始于控股股东富春控股的激进扩张。2018年，富春控股以“上市公司+产业资本”模式，将张小泉作为融资平台，将资金投入物流、房地产等非主业领域。2022年，富春在西安豪掷130亿元布局产业园、供应链基地，次年即因投资失败触发连带担保责任，导致张小泉股份被冻结。

　　至2024年，张小泉集团债务逾期达59.25亿元，而其注册资本仅1681万元，杠杆率高达350倍。更讽刺的是，在业绩下滑期，公司仍坚持分红1.4亿元，超半数流入实控人腰包，被质疑“掏空式分红”。资本运作的贪婪，最终让这家老字号沦为“空壳”。

　　为挽回颓势，张小泉选择了一条更危险的路——跨界转型。2021年，公司进军厨电、小家电、化妆品甚至食品领域，成立“张小电”“健康小电”等子公司，试图打造“品质家居生活品牌”。

　　4、跨界未成，反而加剧了资源分散与品牌模糊，彻底暴露了管理层对核心竞争力的漠视。

　　1、连带担保陷阱：母公司为关联企业担保，一旦投资失败，上市公司被迫承担巨额债务；

　　2、股权质押雷区：99.9%的股权质押率，让企业丧失抗风险能力，股价暴跌后质押市值不足债务一半。

　　创新不是盲目跨界，而是坚守核心：与其追逐风口，不如打磨一把“能拍蒜的刀”。